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正逢上海车展，特斯拉 2023 年 Q1 财报发布了。

这次财报发布的一个前提事件是：特斯拉该季度在全球范围内进行了大面积降价。尤其是在中国市场，主力车型 Model 3 和 Model Y 的价格在年初分别降到了 23 万和 26 万，为它们各自的历史最低价格水平。

另一方面，在全球各大车企都在纷纷面向新能源转型的大背景下，特斯拉也不得不面临越来越激烈的外部竞争。

在这种情况下，特斯拉交出的 Q1 成绩单，其实是对马斯克所规划的特斯拉未来发展战略的一个有效注解。

利润下降，是一个主动应对策略

总体来说，特斯拉在 2023 年 Q1 交出的，是一份表面看起来有些危险、但实际上依旧健康的财报。

先来看营收和净利润的情况：

• 总营收为 233.29 亿美元，同比增长了 24%，环比下降 4%。
• 汽车业务收入为 199.63 亿美元，同比增长 18%，环比下降 6%。
• 总毛利为 45.11 亿美元，同比下降 17%，环比下降 22%。
• 整体毛利率为 19.3%，同比下降 9.77%，环比下降 3.49%。
• 单车毛利率为 18.9%，同比下降了 11%，环比下降了 5%。
• 销售成本为 188.18 亿美元，同比增长 49%，环比增长 1%。
• 净利润为 25.13 亿美元，同比下降 24%，环比下降 32%。
• 净利率为 10.77%，作为对比，2022 年第一季度的净利润超过 19.2%，2022 年第四季度利润率为 16%。

可见，尽管特斯拉在第一季度实现了 24% 的营收增长，但是它的毛利润、毛利率、单车毛利率等重要指标都出现了不同幅度的同比下降——这其中最惹人注意的是净利润，下滑幅度高达 24%。

显然，这样的财务表现，是特斯拉在第一季度大幅度降价的直接结果。

此处需要说明的是，尽管特斯拉在第一季度的净利率出现了大幅度的同比下降，但 10.77% 的净利润率依旧是汽车行业的优秀水平——对此，特斯拉 CEO 马斯克也在财报电话会议中表示：特斯拉的营业利润率仍然是业内最好的。

对于这次的财报表现，马斯克也在电话会议中特别强调，这是特斯拉主动通过放弃一部分利润来追求销量规模的结果。他表示：

我们认为，与较低产量和较高利润率相比，推动更高的产量和更大的销量，才是正确的选择。随着时间的推移，我们的车辆预计将能够通过自动驾驶产生可观的利润。因此我们相信，我们所做的是类似于为未来打下基础的工作，从而以较低的利润率交付大量汽车，最后在未来随着我们对自动驾驶的完善而获得利润。

马斯克特意强调，这样的策略，是极端重要的。

除此之外，马斯克也在电话会议中提出，当前的宏观环境依旧不稳定，人们在购买类似于汽车之类的大宗物品时会考虑这一点——言外之意，特斯拉在第一季度所采取的降价策略，也是基于对大环境的考虑。

值得一提的是，在汽车业务之外，特斯拉的太阳能和储能业务也实现了大幅度的增长，尤其是储能业务的部署在第一季度实现了高达 360% 的增长。

由此，特斯拉的非汽车业务也达到了有史以来的最高营收占比。

除了上述关键数据之外，特斯拉在第一季度还有如下重要的指标：

• 现金及现金等价物和投资余额为 224.02 亿美元，同比增长 24%，环比增加 2%。
• 研发费用为 7.71 亿美元，同比下降 10%，环比下降 5%。
• 销售及管理费用为 10.76 亿美元，同比增长 8%，环比上升 4%。

总体来看，与特斯拉自身在 2022 年 Q1 的表现相比，本季度的利润指标确实出现了一定的下滑态势。但是从整个行业的角度来看，这依旧是一份可观的财报，尤其是在营收能力和盈利能力层面。

对此，特斯拉 CFO Zachary Kirkhorn 总结称，特斯拉的财务表现依旧是健康的。

马斯克：最好的服务是没有服务

对于特斯拉来说，如何在经济不确定性中实现今年的车辆销售目标，是一个关键问题。

实际上，在刚刚过去的第一季度，特斯拉的销量表现总体非常出色，有不少亮点。举例来看：

• 一季度所有车型的总交付量为 422,875 台，同比增加了 36%，达到历史最高水平；
• 其中，Model 3/Y 的全球交付量为 412,180 台，同比增长了 40%；
• 用于租赁运营目的而销售的特斯拉车辆达到 22,357 台，同比增加了 84%；
• Model Y 是欧洲市场最畅销的车型，也是美国最畅销的非皮卡车型（这一点是马斯克在财报电话会议的开场白中特别强调的）。

不过，要想实现马斯克早已定下的 180 万到 200 万的汽车销量目标，在第一季度销量成绩的基础上，特斯拉还需要采取一些措施来完成任务。

其中的一个重要措施，自然是新品交付。

在财报电话会议上，马斯克表示，Cybertruck 将在第三季度进行交付，目前特斯拉得州工厂正在完成这款车的组装——他还强调，Cybertruck 是一款好产品，从产量上来说，它会遵循 S 型曲线，其生产一开始会非常缓慢，后续会加速，但总体需求量是很大的。

他还特别表示，特斯拉的汽车订单量已经超过了生产量。

除了交付新品，马斯克还强调，特斯拉希望在世界各地开拓新市场，虽然有些市场并不一定是单一巨大市场，但是有很多共通的东西。他表示，现在是特斯拉向世界其他地区运营汽车的时候了。值得一提的是，特斯拉还在 2023 年第一季度正式开启了面向泰国市场的车辆交付，车型主要是来自于特斯拉上海工厂的 Model 3 和 Model Y。

当然，尽管有不少提升销量的措施，但马斯克也在财报电话会议中谈到了大环境对特斯拉的影响。

他认为，大环境的影响主要有两个因素，其中一个因素是利率——每次美联储加息，都相当于提高了汽车价格，这使得汽车变得不那么实惠。

另外一个因素是经济的不确定性。他表示，当遭遇经济不确定性时，人们通常会推迟购买新车等大额支出。这是人类的自然反应，尤其是人们在媒体上读到裁员之类的消息，他们可能会担心被解雇，自然会比其他人更犹豫是否要买一辆新车，这正是汽车行业的本质。

马斯克表示，所以在经济不确定性之下，很多人的购车需求会被压抑——不过马斯克也预测，这场经济风暴将持续大约一年左右，但是有可能明年春天开始「雨过天晴」。

另外，在财报电话会议中，针对特斯拉销售是否会继续坚持采用直销模式问题，马斯克表示：

我们的直销模式目前运行良好。当然，我们在销量体量变大的过程中会遭遇一些痛苦。特斯拉的增长速度比历史上任何一家制造大型复杂产品的公司都快，因此必然会在规模扩张的过程中遭遇痛苦。但是我们认为获得用户对服务的反馈是有帮助的，这意味着我们感受到用户的痛点，从而通过设计来使得汽车需要更少的服务。

马斯克表示，最好的服务就是没有服务——对消费者来说，最好的事情是汽车不需要维修。

特斯拉的对手，只有它自己

在财报电话会议中，除了汽车本身，马斯克在不断强调的，是自动驾驶。

他表示，特斯拉已经在 FSD Beta 上经历了超过 1.5 亿英里的里程测试，而且这个数字正在指数级增长，这是其他玩家没有的竞争优势。马斯克强调，特斯拉也非常专注于提高它的神经网络训练能力，这也是能够实现完全自动驾驶的关键。

为此，特斯拉将大量继续购买英伟达 GPU，并且在 Dojo 超级计算机上大量投入精力——它可以在模型训练的成本层面提高一个数量级。

值得一提的是，马斯克提到，Dojo 超级计算机有可能像亚马逊的 AWS 那样，成为一种可以对外销售的服务模式。他在财报电话会议中表示，Dojo 是一个长期项目，它的回报是巨大的，其长期价值有可能是数千亿美元。

当然，在更加长远的层面，马斯克更为坚持和信仰的，是自动驾驶的实现和由此带来的商业模式创新问题。

他表示，FSD 正面临一个棘手的定价问题，因为自动驾驶汽车的价值是巨大的。在某种程度上，目前 FSD 的价格是自动驾驶汽车的期权价值。那些正在使用 FSD 测试版的人可以感受到，其在自动驾驶层面的改进是非常显著的——趋势非常明显，是朝着完全自动驾驶的方向发展。

关于下一代汽车，马斯克表示：

我们正在研发下一代汽车，但现在还不是讨论产品细节的时候，我们内部称之为 Robotaxi。但实际上，所有搭载了 HW3.0 的车辆（我们销售的大多数车辆都满足）都将实现完全自动驾驶，包括 Model 3 和 Model Y 都可以是 Robotaxi——据我所知，我们目前的所有硬件都能够实现完全自动驾驶。

为此，马斯克甚至在电话会议中谈到，特斯拉甚至可以「零利润」销售汽车。

他表示：

特斯拉处于独特的强大战略地位。因为我们是唯一一家从技术维度生产汽车的公司——我们甚至可以现在就实现零利润销售，然后在未来通过自动驾驶产生巨大的经济效益，而其他人无法做到这一点。

我不确定有多少人会理解我刚才所说的深刻之处，但这是非常重要的。

不过，马斯克也特别强调，无论特斯拉采取什么样的价格策略，都并非是为了打击竞争对手。他表示：

我们采取的定价行为并非是故意削弱对手。我们只是在考虑用户是否喜欢、如何让产品变得更好、如何改善服务等之类的事情。

事实上，我们拥有这种独特的战略优势。我们正在制造这样一款汽车：在自动驾驶的加持下，用户在购买它之后，所获得资产在未来的价值将比现在高得多——因此，从技术上讲，以零利润出售它是可能的。

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